全球糖业深度报告

十二月de奇迹

需求：亚洲需求增加提振全球消费，但全球增速下滑
自1960年以来，全球糖需求稳步提升，消费量由1960年的0.4亿吨上涨到2015年的1.72亿吨，年复合增速2.66%。在中印等亚洲国家的带动下，预计16年全球糖消费仍保持增长至1.84亿吨，但年均复合增速下降至1.8%。

糖价预测：看涨糖价涨至六千以上（国内）
我们判断，2016年国际原糖均价18美分/磅，最高可突破20美分/磅（目前价位14.8美分/磅），国内方面，预计16年中国平均白砂糖均价为5800元/吨，高点可达6000~6500元/吨。主要基于以下考量：（ 1）全球糖市 5 年首次出现短缺。根据我们测算，在全球糖产量下滑的判断下，2016年全球供需短缺为142万吨。2009年供需缺口为997万吨，对应糖价高点为26.24美分/磅，2010年缺口缩小135万吨，对应糖价为21.37美分/磅，供给短缺幅度减少86%，糖价下降17%。我们预计2016年糖价有望较15年上涨36%至18美分/磅，短缺量达142万吨。
（ 2）美联储加息推迟，全球量宽开启，利多大宗糖价。历史上糖价走势与美元指数呈明显负相关。在美联储再次加息无时间表的情况下，加之全球再次量化宽松开启（欧洲、日本、中国持续降息），全球金融货币环境必会助涨糖价。

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2017-10-23 16:00 上传

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